Es klingt eigentlich logisch: Eine Branche wächst stark, Unternehmen in diesem Bereich erzielen Rekordgewinne und alle reden von der „Goldenen Zukunft“. Doch genau hier zeigt die Finanzwissenschaft ein unerwartetes Muster: Branchen mit der besten historischen Performance fallen in den kommenden Jahren häufig zurück.
Eine Studie von Eugene Fama und Kenneth French (1992) zeigte, dass Aktien, die in der Vergangenheit eine besonders hohe Wertentwicklung aufwiesen, in den folgenden Jahren oft unterdurchschnittlich abschnitten. Dies wird als Mean Reversion oder Rückkehr zum Durchschnitt bezeichnet. Dahinter steckt eine einfache Marktmechanik.
Anleger überschätzen häufig die Wachstumschancen einer boomenden Branche. Sie investieren in der Annahme, dass das außergewöhnliche Wachstum ewig anhält. Dadurch steigen die Aktienkurse weiter an – unabhängig davon, ob die Gewinne mitziehen oder nicht.
Je lukrativer eine Branche erscheint, desto mehr Unternehmen drängen in den Markt. Das führt zu starkem Wettbewerb, sinkenden Margen und letztlich niedrigeren Renditen für Investoren.
Staaten und Behörden greifen oft ein, wenn Branchen zu dominant werden. Man denke nur an die Tech-Branche, in der große Player wie Google und Meta zunehmend mit Regulierungen zu kämpfen haben.
Wie im Lehrbuch: Ein klassisches Beispiel für die Überbewertung einer Zukunftsbranche ist die Dotcom-Blase um die Jahrtausendwende. Ende der 1990er-Jahre boomte der Internet-Sektor. Firmen wie Cisco, Yahoo und Amazon schossen in die Höhe, oft ohne echte Gewinne zu erwirtschaften. Die Euphorie war grenzenlos:
Was folgte, war der Zusammenbruch: Von 2000 bis 2002 verlor der NASDAQ Composite Index über 75 % seines Wertes. Viele einst gefeierte Unternehmen verschwanden komplett. Wer in den Boomjahren auf „Winning Industries“ gesetzt hatte, verlor oft große Teile seines Investments.
„I can calculate the motion of heavenly bodies but not the madness of people.“ – Sir Isaac Newton.
Das Zitat des größten Wissenschaftlers aller Zeiten zeigt, wie stark das Anlegerverhalten die Bewertung und damit auch künftige Rendite von Investments beeinflusst. Demnach muss ein Blick in die Vergangenheit geworfen werden.
Ein Blick auf die langfristigen Daten verdeutlicht, dass die vermeintlichen Zukunftsbranchen oft enttäuschen. Eine Studie von Dimson, Marsh und Staunton (2018) analysierte, wie sich verschiedene Branchen über mehr als 100 Jahre entwickelt haben.
Die Erkenntnis:
Einige Beispiele:
Der Grund für diese Zyklen ist simpel: Innovation und Marktdynamik sorgen dafür, dass die Karten immer wieder neu gemischt werden.
Ein weiteres eindrucksvolles Beispiel für den Trugschluss der „Winning Industries“ ist Nokia. In den 1990ern und frühen 2000ern war das finnische Unternehmen der unangefochtene Marktführer im Mobilfunksegment. Analysten, Investoren und Konsumenten waren sich sicher: Handys sind die Zukunft – und Nokia wird für immer an der Spitze bleiben.
Doch dann kam die Realität:
Das Resultat: Von einem Börsenwert von über 200 Milliarden Dollar fiel Nokia auf unter 15 Milliarden. Wer damals dachte, dass er in die „sichere Zukunftsbranche“ investiert, musste schmerzhaft lernen, dass der Markt unberechenbar ist. (Ähnlich einschneidend war der Werdegang von Apple nach Steve Jobs.)
Es gibt jedoch ein paar Punkte, die du beachten kannst, damit du nicht dem nächsten großen Hype aufsitzt. Hier die vier wichtigsten Tipps für ein besseres Investment:
Anstatt dein gesamtes Kapital in den „nächsten großen Trend“ zu investieren, solltest du breit diversifiziert anlegen. ETFs auf den Gesamtmarkt (z. B. MSCI World + MSCI EM) sind langfristig oft die sicherere Wahl – gerade auch für deine Geldanlage in Österreich, wo du auf eine solide Depotbasis setzen kannst.
Der Nobelpreisträger Eugene Fama zeigte, dass Unternehmen mit niedriger Bewertung (Low Price-to-Book Ratio) langfristig oft besser abschneiden als gehypte Wachstumsunternehmen. Für langfristiges Investieren in Österreich empfiehlt es sich daher, nicht nur auf Hype-Aktien zu setzen, sondern auch auf solide Value-Werte.
Wenn eine Branche in den Medien überpräsent ist und jeder davon spricht, ist das oft ein schlechtes Zeichen. Historische Daten zeigen: Die besten Investments sind oft die, über die niemand spricht. Das gilt genauso für Investieren in Zukunftsbranchen wie für traditionelle Sektoren.
Statt in die heißesten Sektoren des letzten Jahres zu investieren, macht es mehr Sinn, Unternehmen mit stabilen Fundamentaldaten und bewährten Geschäftsmodellen auszuwählen. Gerade beim langfristigen Investieren in Österreich lohnt sich ein kühler Kopf: Gute Zeiten an der Börse kommen und gehen – deine Strategie sollte bleiben.
Die Finanzmärkte sind zyklisch – was heute boomt, kann morgen stagnieren. Die Annahme, dass „Winning Industries“ auch in der Zukunft die besten Renditen liefern, ist einer der gefährlichsten Irrtümer beim Investieren. Wissenschaftliche Studien, historische Daten und zahlreiche Beispiele zeigen, dass überhypte Sektoren oft enttäuschen.
Die beste Strategie ist es, nicht blind dem Trend zu folgen, sondern breit diversifiziert zu investieren, Bewertungen kritisch zu hinterfragen und langfristig zu denken. Gerade wer in Österreich nach soliden Möglichkeiten für den Vermögensaufbau sucht, sollte auf langfristige Strategien und breite Streuung setzen.
Also: Bevor du in die „nächste große Sache“ investierst – frag dich, ob du vielleicht gerade einem klassischen Investment-Irrtum aufsitzt. Investieren in Zukunftsbranchen kann sinnvoll sein, wenn du dir der Risiken bewusst bist und dein Depot gleichzeitig diversifizierst. Damit steht deinem langfristigen Investieren in Österreich nichts mehr im Wege.
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